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“出道”一年赴美上市,瑞幸咖啡未来市场前景几何?

史凯2019-04-26 16:05

(图片来源:全景视觉)

史凯/文 就在?#21069;?#20811;股东贝?#36710;攏˙lackRock)以1.25亿美元领投瑞幸后的第五天,中国咖啡业初创企业瑞幸咖啡(luckin coffee)攻占到了?#21069;?#20811;的老家。

美国东部时间4月22日,美国证券交易委?#34987;幔⊿EC)公布了瑞幸咖啡(luckin coffee)提交F-1表格(即非美国本土公司的注册上市公告)的信息,瑞幸向美股上市递交首次公开募股(IPO),将在美国纳斯达克交易所上市,股票代码“LK”。

“出道”一年多的瑞幸咖啡,近来屡屡被爆出其正在寻求美国上市的传闻,但瑞幸都没有回应,而这一次,此事终于有了实锤。

上市后能否?#20013;?#22686;长

注册上市的公告显示,瑞幸咖啡拟最多募资1亿美元,瑞士信贷、摩根士丹利将成为瑞幸承销商。但其在招股书中未透露发行价格区间、发行量等信息,提到的1亿美元募?#24335;?#39069;总额也只是占位符。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受经济观察网记者采访时认为,从品牌、?#20998;省?#35268;模来说,瑞幸在美国上市没问题。上市后,将会使瑞幸咖啡在整体产业布局方面无论从质量与速度都会提升。

总部位于厦门,“出道”一年多的瑞幸咖啡2018年1月试运营,而后在中国门店布局的速度之惊人,截至2019年3月31日,共有2370家直营门店,截至4月15日,瑞幸咖啡在全国入驻城市达40座。截至2018年底,瑞幸销售杯量8968万,消费客户1254万。除此之外,瑞幸咖啡在年初公布的2019年发展目标称,今年将新建门店超过2500家,总门店数超过4500家,并称将成为中国最大的连锁咖啡品牌。

在朱丹蓬看来,瑞幸咖啡一旦其门店数量拓展至4500到5000家时,整体规模效应就得以显现了,从而会叠加品牌效应,最终收货各方面红利,达成整体经济效益,而目前需要通过融资快速建立起规模化的品牌效应。

一路布局和扩张的同时,瑞幸咖啡分别完成了为数千万元的天使轮融资、2亿美元的A轮融资、2亿美元的B轮融资以及1.5亿美元B+轮融资。4月18日完成的1.5亿美元B+轮融资,是在2018年11月完成2亿美元B轮融资的基础上,额外获得的?#24067;?.5亿美元的新投资。其中,?#21069;?#20811;股东贝?#36710;攏˙lackRock)作为领投投资财团所管理的私募基金投资1.25亿美元,瑞幸咖啡投后估值29亿美元。

而此次赴美上市旨在为企业战略布?#21046;?#36335;,招投书还显示,瑞幸已与世界第三、法国第一粮食输出商路易达孚(Louis Dreyfus)达成协议,双方将成立合资企业,在中国建设和运营咖啡烘焙工厂。与此同时,作为完成此项合作的前提,在瑞幸咖啡完成 IPO 后,路易达孚将以等同于公开招股价格,定向发行的方式购买总额为5000万美元的A类普通股。

瑞幸将把通过首次公开募股和路易达孚定向发行募集到的?#24335;?#29992;于一般企业用途,其中可能包括门店网络扩张、客户获取、研发、销售和营销、对公司技术基础设施的投资、营运资本以及其他一般和行政事务。

竞争激烈但有优势

自瑞幸咖啡“出道”以来,中国咖啡市场迎来爆发期。多个咖啡品牌都在场景体验、产品、渠道等各方面进行调整升级,并角力打造更加细分的咖啡市场。

在业务层面,?#21069;?#20811;联姻阿里巴巴推出外卖配送“专星送”业务;湃客咖啡推出“湃客咖啡馆快闪店”,并称今年销量目标是1亿杯。

从业绩来看,在?#21069;?#20811;保持盈利状态,毛利率连续5年愈50%的同时,全家湃客咖啡也已连续4年销量翻倍增长,并且毛利?#35270;胄前?#20811;相媲美。

在门店布局方面,?#21069;?#20811;目前在全国已经有3800家门店,且平均每15小?#26412;?#20250;在中国新开一家门店。湃客咖啡表示2019年预计全家便利店将扩充至3000家,届时也会实现湃客咖啡的100%全覆盖。

而瑞幸此次招投书显示,据 Frost & Sullivan(利沙文)报告,截至2018年底,以门店数量和销售咖啡杯数的两个维度来看,瑞幸咖啡在中国市场排名第二。

在朱丹蓬看来,其他本土品牌对瑞幸咖啡的竞争冲击不会太大,与国外品牌竞争尽管会有交集但重合度也不会太高。从整体竞争维度来看,目前整个中国咖啡市场正处于一个不饱和状态,目前中国咖啡市场通过了新生代人口红利的叠加之后,在不断地扩容,可以包容容纳多品牌、多场景、多渠道、多消费层次的咖啡玩家的进入,不同的品牌有其不同的一个场景、不同的属性与不同的优势。瑞幸咖啡更多的是突出降低咖啡体验者体验成本的特点,同时缩短流速、周转率,更加增强便利性。

《2019年中国咖啡市场发展数据报告》对瑞幸咖啡的预测称,瑞幸咖啡2019年咖啡销量如果能达到4.4亿杯,可?#38498;?#30446;前?#21069;?#20811;(中国)4亿杯左右的年咖啡销量一?#32454;?#19979;;2020年咖啡销量如果能达到5.7亿杯、单店年销量达到10.4万杯,可以追赶上目前?#21069;?#20811;(中国)4亿杯左右的年咖啡销量和11.3万杯的单店年销量;2021年将实现盈利,有了净利润,就可以使用PE值(28-50)来进行估值预测,2021年瑞幸咖啡相对完整的、具有可能性的估值可变区间为132亿元—3140亿元(19亿美元—462亿美元)。

业界分析认为,在美股上市后,瑞幸咖啡在中国消费市场升级和移动互联网两方面概念加持方面具?#24184;?#23450;优势,很可能被资本市场看好,同时能避免竞争对手的?#36153;梗?#24182;可能获得更大的竞争优势,且通过上市后的?#24335;?#20248;势进一步扩大市场,通过规模优势降低成本扩大收益。

朱丹蓬认为,从资本端、产业端、消费端综合来看,瑞幸的盈利模式、运营模式以及可?#20013;?#21457;展能力还是很乐观的。

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